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国信证券80%参公资管产品未跑赢业绩基准，现金增利产品跑输定存利率
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来源：机构之家
3月20日，
其中，
表系国信证券旗下5只参公集合资管计划超越基准收益率情况（2024.01.01-2024.12.31）
国信价值智选集合资管计划因存续期届满面临终止清算，是当下券商资管计划存续难题的缩影，一方面暴露出大集合产品在公募化改造后的合规脆弱性，另一方面也暗示了收益压力下的被动退出风险。根据合同约定，参公大集合资管计划的存续期限自合同生效日起不得超过3年。这意味着国信证券于2022年集中成立的国信现金增利、国信安泰中短债、国信睿丰等参公资管计划，将陆续面临存续期届满的考验。
值得注意的是，3月19日，国信证券、国信证券资产管理有限公司（以下简称“国信资管”）联合发布公告称，自3月21日起，国信证券管理的资产管理计划（包括全部大集合、目前存续的私募集合资产管理计划、单一/定向资产管理计划）和资产支持专项计划的管理人由国信证券变更为国信资管。
截至2024年底，除去国信价值智选集合资管计划，国信证券旗下参公集合资管计划共有4只（A、C份额合并计算），合计管理规模245.91亿元，涉及货币型、短期纯债型、二级债基、混合型FOF。其中，国信现金增利集合资管计划规模为223.48亿元，占比超九成。
此次国信证券将旗下资管计划管理权移交给成立不足一年的国信资管，虽表面符合证监会关于“母子公司业务隔离”的监管要求，实则更像是为解决存续期风险与合规压力的权宜之策。
2018年11月，证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用关于<规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》指出，未取得公募基金管理资格的证券公司应就集合资管计划向证监会提交合同变更申请，合同期限原则上不得超过三年，三年合同期届满仍未转为公募基金的，将适时采取规模管控等措施。
随着资管新规过渡期结束，券商大集合产品公募化转型需求愈发迫切。然而，与隔壁国泰海通证券手握四张公募牌照不同，多数券商仍深陷申请排队的漫长等待中。
截至2025年3月14日，证监会披露的行政许可申请公示表中，广发资管、光证资管、安信资管、国金资管四家机构仍处于申请公募基金管理业务资格的进程中。
表为资产管理机构开展公募基金管理业务资格审批情况公示
在公募基金牌照审批趋严的背景下，券商资管业务通过“曲线救国”的方式突破转型困境。行业普遍采用的策略是借道控股或参股基金公司牌照资源，实现旗下大集合资管计划公募化转型。
移交资管公司并非终点，在公募基金牌照申请遇阻的背景下，国信证券集合资管产品转型正面临合规倒计时，国信资管目前尚未申请公募牌照，而监管要求大集合资管产品最终需对标公募基金运作。若无法实现牌照突破，未来通过控股的鹏华基金承接大集合资管产品转型或将成为一个选择。
财务数据显示，鹏华基金2024年上半年实现营业收入17.89亿元，净利润3.82亿元。参公集合资管计划1.61亿元的管理费收入在增厚鹏华基金利润同时，可能压缩国信证券部分佣金收入和利润空间。
表为国信证券旗下5只参公集合资管计划2024年的资产净值和管理费
责任编辑：何俊熹
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